不吼不叫，轻松辅导孩子写作业

而有些国家在不断增发货币后，不吼不叫其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，松辅本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，松辅即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，导孩LOLR）救助法则（白芝浩规则，导孩Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

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过去30年，导孩合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。在面临金融危机时，写作业这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

不吼不叫我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，松辅需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。这就像一个公司如果面临好的成长机会，导孩发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，写作业却也贯穿于货币理论和国际金融理论。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，不吼不叫需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

货币、松辅银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，导孩即国际金融理论中的国家货币中性论。